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Hxro: Crypto Report – The Weekly No. 5

Hxro: Crypto Report - The Weekly No. 3

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La institucionalización del espacio criptográfico ha estado en marcha durante los últimos años. Esto se hizo evidente por primera vez cuando CME lanzó contratos de futuros de Bitcoin en diciembre de 2017. Avance rápido dos años y medio y el producto de futuros de CME Bitcoin está cerca de eclipsar $ 1 mil millones en intereses abiertos como fondos y gerentes líderes como Paul Tudor Jones y Renaissance Technologies 'Medallion Funds recientemente hizo declaraciones públicas sobre sus intenciones de ganar una larga exposición (PTJ) y especular (RenTech) sobre el precio de Bitcoin a través de los productos CME. Los futuros de CME se liquidan en efectivo, lo que significa que la liquidación del contrato es en USD, no en Bitcoin. Los datos históricos de las consecuencias de acciones anteriores de flexibilización cuantitativa, como en los EE. UU. Durante la crisis financiera de 2008 y Japón en los años 70 y 80, mostraron que la deflación era el mayor riesgo, no la inflación. ¿Las cosas serán diferentes esta vez o la teoría del riesgo de inflación no se materializará de manera significativa una vez más? En cualquier caso, los productos de futuros de Bitcoin son instrumentos valiosos que se pueden incorporar en innumerables estrategias diferentes.


Puntos de discusión

  • Sentimiento: Alcista
  • Niveles clave: S = $ 7,250, $ 6,400 / R = $ 9,900, $ 10,300

Destacar:1) La recompensa de la red Bitcoin se reduce a la mitad hoy. 2) Estructura del mercado alcista por encima de $ 7,250. 3) Nuevo mercado alcista con un cierre semanal superior a $ 10,550. 4) Los mineros son los más afectados por la reducción a la mitad y el monitoreo de la salud de la red es crítico.

Esta es la semana que todos hemos estado esperando: ha llegado la tercera mitad de bitcoin. En el tumultuoso comercio de fin de semana solo unos días antes de la ocasión trascendental, el mercado de BTC bajó un 14% en menos de quince minutos, eliminando más de $ 200mn en intereses abiertos en BitMEX. El mercado demostró una vez más que no hay viajes gratuitos en criptografía.

La estructura del mercado seguirá siendo alcista mientras no haya cierres por debajo de $ 6,500. Para que el impulso continúe en este reciente repunte a $ 10,000, los alcistas necesitarán tener $ 7,250, que fue el punto de primavera para el aumento de la semana pasada. Si Bitcoin puede cerrar una impresión semanal por encima de $ 10,550, significaría el primer máximo más alto desde los $ 20,000 a fines de 2017. Esto daría una señal temprana de un cambio de tendencia a largo plazo.

Después de la reducción a la mitad, vigilaremos de cerca los datos de la red para ver cómo funcionan las operaciones mineras después de que las recompensas en bloque se reduzcan en un 50%. La tasa de hash de la red Bitcoin se enfocará para ver cuántas máquinas más antiguas se desconectan y evaluar la adición de hardware de minería más nuevo y más eficiente. Si bien se espera una mayor consolidación y crecimiento en el espacio minero, el precio BTC dictará las decisiones comerciales de muchas de las operaciones pequeñas / medianas que son más sensibles a las fluctuaciones de precios, dependiendo de su nivel de capitalización.


Puntos de discusión

  • Sentimiento: Alcista
  • Niveles clave: S = $ 178, $ 164 / R = $ 224, $ 255

1) Estructura de mercado alcista por encima del soporte semanal a $ 164. 2) Los movimientos de Ethereum fueron liderados por Bitcoin la semana pasada. Mire para ver si ETH puede recuperar la autonomía a medida que la narrativa de BTC se reduce a la mitad. 3) El mercado necesita reclamar $ 288 para indicar un cambio de tendencia a largo plazo.

Esta semana vimos un desacoplamiento en los principales mercados ALT / USD, ya que Bitcoin lideró el paquete, mientras que otras monedas volvieron a caer en rojo. Ethereum se ha quedado estancado en un rango de contratación entre $ 224 y $ 194 durante casi dos semanas, pero dada la llegada de la reducción a la mitad de Bitcoin, podemos esperar volatilidad esta semana con Bitcoin probablemente liderando el mercado. Antes de este cambio, Ethereum había estado liderando el mercado y superando constantemente a Bitcoin. Estaremos atentos a ETH, ya que también tiende a liderar otros pares alternativos.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, Ethereum sigue siendo alcista por encima de $ 164, pero necesitará cerrar una vela diaria por encima de los máximos anteriores en $ 288 para liberarse del ciclo bajista a largo plazo de los últimos dos años. El interés abierto se mantuvo estable durante la mayor parte de la semana hasta que los mercados cayeron repentinamente más del 10% este fin de semana. Este movimiento brusco tomó más del 22% de la OI fuera de los libros.

La volatilidad ha ido en aumento desde finales de diciembre, con la reciente impresión diaria de volatilidad realizada en un nuevo máximo de siete meses en 5.7% en un promedio de 30 días. Dada la mayor atención de los medios, el crecimiento de DeFi y el lanzamiento de ETH 2.0 a finales de este verano, es muy probable que la volatilidad continúe siendo elevada en el corto plazo.


Centro de datos

Puntos clave:

  1. Los datos refutan la creencia común de que una importante política monetaria expansiva por parte de los bancos centrales mundiales conducirá a una inflación rápida.
  2. Japón enseñó a los bancos centrales que la QE no siempre es igual a la inflación, ya que Japón ha luchado con la deflación en lugar de la inflación.
  3. Los datos sugieren un mayor riesgo de deflación que la inflación en la economía estadounidense, refutando directamente la narrativa prevaleciente de que la inflación galopante está en el horizonte.

Siguiendo las corrientes de las redes sociales de economistas de sillón en todas partes, la opinión consensuada parece ser que la flexibilización cuantitativa excesiva (QE) por parte de los bancos centrales mundiales conducirá a una inflación desbocada. Esto, a su vez, llevaría a mayores costos de bienes y servicios y disturbios civiles. A pesar de estas narraciones populares que podrían generar un miedo elevado, los datos históricos muestran una imagen completamente diferente.

En Japón, este experimento expansivo de política monetaria comenzó a fines de los años 70 y utiliza muchas tácticas keynesianas: imprimir moneda fiduciaria, mantener bajas las tasas de interés y elevar el déficit del gobierno. Las políticas utilizadas por el Banco de Japón fueron un intento de estimular el crecimiento y la inflación moderada, pero los resultados fueron menos de lo deseado, ya que Japón continuó sufriendo lo contrario durante casi treinta años. Los resultados de este experimento le dieron a la Fed de EE. UU. Confianza en '08 que sus propias medidas de QE no arriesgarían una inflación rápida, y tenían razón.

Avance rápido doce años después de la crisis de 2008 y la Fed está tomando las mismas medidas que las utilizadas anteriormente. Efectivamente, las expectativas de inflación de 5 años han alcanzado mínimos de 15 años, imprimiendo un mínimo de 1.2% en marzo. Ha habido muchas fuentes que promocionan a Bitcoin como cobertura contra este supuesto riesgo inflacionario para la economía de EE. UU., Pero los datos no respaldan la narrativa: todavía. Bitcoin ciertamente ha servido como una valiosa cobertura frente a la inflación cuando se combina con monedas de mercados emergentes y aquellos en países que han experimentado hiperinflación como Venezuela. El punto queda por probar con respecto al USD, la moneda soberana de reserva global.


Chequeo DeFi

Puntos clave:

  1. La competencia en los mercados de préstamos ha sido netamente positiva para los usuarios, ya que las tasas de préstamos han estado disminuyendo durante el año pasado.
  2. Los préstamos pendientes a través de prestamistas centralizados (CeFi) como Genesis Capital mantienen el dominio del mercado sobre las plataformas DeFi que ofrecen servicios similares.
  3. Los datos sugieren una tendencia de crecimiento saludable y alcista: una mayor demanda de estos productos, una mayor competencia y nuevos productos que continúan impulsando la innovación.

Los productos de préstamo dentro del espacio DeFi han sido una de las principales fuentes de crecimiento en términos de valor bloqueado en las plataformas Defi, con 2019 siendo un gran año para el espacio. La creciente plataforma de DeFi dYdX reportó más de $ 1 mil millones en préstamos emitidos, y actualmente representa el 3% de todo el valor bloqueado en DeFi. A medida que aumenta la demanda de estos productos, muchas otras compañías están desarrollando sus propios servicios de préstamos. Este crecimiento en la competencia, que también refuerza la liquidez general, sirve como un factor principal en la disminución de las tasas de préstamos y préstamos disponibles en estos productos. Los efectos de la red del crecimiento en DeFi deberían tener efectos positivos en las ofertas de productos.

Por el contrario, los préstamos centralizados tradicionales (CeFi) también han visto un aumento meteórico en la emisión de préstamos, ya que Genesis Capital informó que se emitieron más de $ 2 mil millones en nuevos préstamos solo en el primer trimestre de 2020, empequeñeciendo el volumen visto en las plataformas DeFi. Esto es de esperarse, ya que existen riesgos mucho mayores asociados con las nuevas tecnologías y prácticas de DeFi. Los crecientes dolores de DeFi han sido agudos a veces, con numerosas hazañas de contratos inteligentes, hacks y liquidaciones masivas que acompañan cada fuerte caída del mercado en Ethereum.

Suponiendo que las tendencias actuales continúen y que los contratos inteligentes puedan estar a la altura de su nombre, es probable que veamos un crecimiento rápido y continuo en DeFi, con tasas cada vez más eficientes y una demanda creciente a medida que los riesgos y los dolores de crecimiento asociados con los préstamos DeFi disminuyen con el tiempo.